250萬胰島素使用者背后,微泰醫(yī)療2年虧2億,金華老板身家30億
1.19億糖尿病人的福音？
10月19日，國內(nèi)首家貼敷式胰島素泵醫(yī)療器械公司微泰醫(yī)療成功在香港上市。截至收盤，微泰醫(yī)療報(bào)30.5元/股，與發(fā)行價(jià)持平，市值為129億港元。不過，在盤中曾跌破發(fā)行價(jià)。
相較于資本市場對(duì)微泰醫(yī)療上市并不高昂的熱情，糖尿病患市場卻是一個(gè)巨大的“金礦”。作為全球患病率最高的慢性病之一，糖尿病的起因是人體無法產(chǎn)生或有效利用胰島素，進(jìn)而導(dǎo)致血糖水平高于或低于正常值。主要分為 I 型糖尿病、II 型糖尿病和妊娠糖尿病。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，2019年，中國糖尿病的患病人數(shù)為1.19億，而胰島素是糖尿病治療的最后一道防線。其中， I 型糖尿病的治療主要依賴胰島素，但是根據(jù)IDF資料，中國的 I 型糖尿病患者占糖尿病總?cè)丝诘?%以下，如此計(jì)算，需要注射胰島素的國內(nèi)患者不超過250萬人。
根據(jù)胰島素的給藥方法，主要分為胰島素泵、胰島素筆和胰島素注射器等。與國內(nèi)生產(chǎn)胰島素的龍頭甘李藥業(yè)和通化東寶相比，微泰醫(yī)療則另辟蹊徑，它改變了用注射器注射胰島素的方法，其研發(fā)的核心產(chǎn)品Equil貼敷式胰島素泵是一種半拋式貼敷式胰島素泵。
（來源：招股書）
與傳統(tǒng)的胰島素分次注射給藥方式不同的是，胰島素泵可以模擬人體健康的胰腺分泌胰島素的生理模式，將胰島泵持續(xù)注入體內(nèi)。
如今胰島素泵已經(jīng)成為微泰醫(yī)療的主要營收支柱。根據(jù)招股書，2019年及2020年微泰醫(yī)療營收分別為5186萬元、7528萬元；2021年前4個(gè)月，微泰醫(yī)療營收3885萬元。
其中，2019年和2020年，Equil銷售收入分別為2468.4萬元、3474.2萬元，分別占比總收入的47.6%、46.2%。其營收占比不僅沒有擴(kuò)大，反而還小幅微縮。反觀2019年才批準(zhǔn)上市的血糖檢測系統(tǒng)在其營收中占比超過50%。
雖然微泰醫(yī)療的“貼敷式胰島素泵”因?yàn)闊o導(dǎo)管以及更輕、更小的創(chuàng)新理念備受資本追捧，但是從2011年成立到2017年批準(zhǔn)上市至今，微泰醫(yī)療至今仍未擺脫虧損難題。
根據(jù)招股書，2019年和2020年微泰醫(yī)療分別虧損7861萬元和1.21億元；2021年前四個(gè)月凈虧損258萬元，累計(jì)虧損約2億元。
實(shí)際上，胰島素泵并不是一個(gè)新產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，超過八成的胰島素泵市場被全球器械巨頭美敦力和SOOIL等占領(lǐng)，類型為管路式胰島素泵。
目前微泰醫(yī)療的的產(chǎn)品僅占有3%的市場份額，除了要與行業(yè)巨頭搶占市場外，其還要與可能進(jìn)入集采的胰島素市場展開激烈的競爭。
與可能上演“靈魂砍價(jià)”的胰島素集采相比，微泰醫(yī)療的胰島素泵Equil并不占價(jià)格優(yōu)勢。根據(jù)招股書，Equil的零售價(jià)格為2.88萬元，由于是半拋型設(shè)計(jì)，雖然泵體可以長期使用，但是后續(xù)的一次性耗材開支，比如儲(chǔ)藥器等，都需要持續(xù)的投入。
按照微泰醫(yī)療的數(shù)據(jù)，在國內(nèi)，使用Equil的患者每日平均花費(fèi)約32元至36元，相當(dāng)于一個(gè)月至少960元開支，而使用傳統(tǒng)的胰島素注射器或者胰島素筆的患者，每日平均花費(fèi)僅有7元至10元。目前，胰島素尚未進(jìn)入集采。
相差近四倍的費(fèi)用讓微泰醫(yī)療的商業(yè)化之路走得并不容易，其銷售費(fèi)用從2019年的2700萬元翻倍增長至5505萬元，但是其核心產(chǎn)品Equil在營收中的占比卻沒有提高。
面對(duì)灼識(shí)咨詢2020年的數(shù)據(jù)，胰島素泵在中國的滲透率僅為0.5%，而從微泰醫(yī)療的增長來看，其Equil“賣貨”之艱難。
這個(gè)壓力或?qū)⒙涞絼?chuàng)始人鄭攀身上，1971年鄭攀出生在浙江金華，浙江工業(yè)大學(xué)機(jī)械專業(yè)本科畢業(yè)后，鄭攀考取了浙江大學(xué)研究生，畢業(yè)后成為了一名公務(wù)員。
但是內(nèi)心充滿冒險(xiǎn)精神的鄭攀不想過安穩(wěn)的生活，并于2004年獲美國佛羅里達(dá)州立大學(xué)機(jī)械工程博士學(xué)位。他在美國研究的方向是微機(jī)電系統(tǒng)及其應(yīng)用，在醫(yī)療器械產(chǎn)品設(shè)計(jì)及制造方面也積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，這為其2011年創(chuàng)辦微泰醫(yī)療奠定了基礎(chǔ)。
根據(jù)公告，在微泰醫(yī)療上市后，鄭攀通過直接及間接的方式持有公司29.04%的股份，按照今日市值，鄭攀的個(gè)人身家達(dá)37億港元（約30億元）。
（作者丨市界 曾嘉藝 編輯丨廖影）
